5月6日，2018北京大学全球金融论坛召开，第一前海金融董事长、原JP Morgan亚太区总经理龚方雄发表“改革开放新时代与国际贸易新格局中的资本市场展望”发表主题演讲，他表示，贸易战没有赢家，中国仍处于“缺芯少魂”的时代，应尽量避免打贸易战。只有在贸易战不完全爆发的情况下，才能谈改革开放，谈资本市场的开放。

　　即使特朗普挑衅 我们也要避免打贸易战

　　中美贸易摩擦是最近热议的话题，谈改革开放的资本市场展望自然也无法避免谈到。对此，龚方雄一直强调，“中国不想打贸易战，贸易战没有赢家，中国要尽量避免打，即使特朗普政府执意挑衅。”

　　现在有非常多的言论都在强调反击，那为什么要尽量避免呢？龚方雄向解释道，中国仍需要全球化，需要由美国参与主导的全球化。而且特朗普政府是否会成为主轴很难说美国中期的选举就要到了，如果特朗普执意要打贸易战，那共和党比如华尔街、企业家将不会支持他，在选举问题上，即使他的主张符合民主党的意愿，也不会选举他，所以这可能是全球贸易漫漫长路的一个插曲。

　　另外，他还称，中国还缺乏打贸易战的实力，人民日报此前也承认称，美国这一招击中了中国的软肋，中国仍处于“缺芯少魂”的时代，像华为生产的手机芯片仍要靠美国，手机的系统仍要靠安卓(谷歌研发)和IOS(苹果研发)，而且这不是短时间就能解决的。

　　“如果执意以民主主义情绪，中国的发展将会被打乱几十年，但美国的政治格局很短，没有必要。”他再三强调。

　　龚认为，只有在中美贸易战不会全面爆发的背景下，才能谈改革开放的资本市场展望。

　　BAT回A股将加速机构化和国际化

　　最近，有很多言论称，美国9年牛市要到头了，这次股市调整是由牛转熊的转折点。而中国前段时间一直称，欢迎在国外上市的领军者，例如腾讯、阿里巴巴等，以CDR的形式来A股上市。有人会质疑，这个时候接纳他们入A股圈钱，不就是要中国股民当接盘侠，割韭菜吗？

　　对于这样的说法，龚方雄是非常不赞同的。在他看来，只要贸易战不全面爆发，最近资本市场的调整是非常健康的，现在还看不到这次调整是由牛转熊的信号，而很多人这样讲是因为牛市周期的说法，在过往来看，超过8年的牛市转为熊市时跌得非常惨。

　　他判断，这一轮牛市还没有结束，牛市与年数无关，而由市场本身对未来经济的衰退预期决定。

　　“美国企业的现金流非常好，美国家庭的杠杆率也不高，在没有通胀的情况下，美国还有一个财政刺激，综合多种情况看，美国股市转熊概率几乎为0。”龚说道。

　　龚方雄列出了四大指标，第一，牛市上涨的领头羊亚马逊、苹果再创新高；第二，资本市场大幅波动；第三，公司的信用息差拓宽，这一轮调整并没有出现明显变化，甚至有缩小，没有股市见顶征兆；第四，所有人很乐观，但现在很多投资人还是很谨慎的。

　　一般来讲，市场指标要有3项达到，就是非常明显的见顶，而现在只有1项。

　　所以，如果BAT趁调整回A股，还是不错的，而且随着独角兽的回归，有利于加速中国资本市场的机构化和国际化，有利于价值投资和长期投资，这也是未来配合中国经济转型的关键。

　　另外，在他看来，中国资本市场还很年轻，很不成熟，股市目前仍以散户为主，价值投资和长期投资很难发展。

　　中国资本市场是以银行为主的间接融资主导的市场，直接融资只有百分之十几，而美国正好相反。因为银行贷款以保本为主、风险偏好低的资金来源、需要抵押品(有形资产)的特征，导致中小企业融资难，这也是BAT最初为什么不选择在A股上市的原因。

　　如何加快MSCI进程？四大举措保证股市质量

　　A股6月即将加入MSCI，那么如何加快进入MSCI的进程呢？

　　龚方雄对表示，中国的流通股比重太低，市场承受力有限，很难实现全流通，现在只能引流，因而需要加大流通股的比重，加快国外机构投资者的进入。

　　同时，可以参考美国在股市上的做法，他提了4点建议：

　　一、引入巨无霸上市确实会影响股市的流动性，改良上市退市机制，鼓励增加分红，鼓励盈利好的公司回购股票；

　　二、美国市场一直是并购非常活跃的，尤其是二级市场，使得股票数量下降，像美国5大券商垄断70%-80%，而中国券商一百多家，是一盘散沙，如何来竞争，所以必须鼓励行业通过兼并重组做大做强企业，来减少股票数量；

　　三、完善退市机制；

　　四、鼓励公司积极主动退出二级市场，自动私有化。

　　最后，龚方雄强调，资本市场，不单单只是融资市场，而要让投资者赚到钱，这才是健康的资本市场，才能支撑中国资本改革开放进程，才能支撑中国创新型经济的发展。