在中国市场的提振下，标普500指数昨天大涨2.5%，但令人大跌眼镜的是，中国电商巨擘阿里巴巴股价却逆势大跌4.69%。60.91美元的收盘价较发行价68美元已经跌超10%。

这到底是为什么呢？

让我们来看看昨天盘中一条消息：阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner花旗集团全球科技大会上表示，受中国消费支出疲软的影响，公司预计第二财季的GMV（商品交易总额）将会低于此前的预期，而且在个位数百分比的中段偏下。

该消息着实令人惊讶。要知道，此前阿里巴巴的GMV一直保持高速增长，上个财季GMV同比增速仍有34%。在周二的早盘交易中，阿里巴巴集团股价曾一度上涨4.5%，股价最高至66.81美元。在该公司发布这一信息之后，公司股价出现跳水，45分钟内大跌7%，最低探至60.25美元。

原因找到了，一个小小的GMV数据，竟让阿里的股价波动超过9%。它为什么会有如此大“威力”呢？

GMV即商品交易总额，指的是在阿里巴巴集团各平台上完成交易的总价值，也是行业最关注的电子商务公司的主要数据之一。

对于资本市场来说，电子商务公司的快速增长远比短期的利润要更加重要。GMV正是衡量电商公司增速的最核心指标。

以阿里巴巴的竞争对手京东为例，虽然上半年净亏损超过7亿人民币，但前两季度GMV同比增速却分别高达99%和82%，京东股价也因此从年初的24美元涨至6月初的37美元。虽然此后被中概股下跌拖累，目前的股价仍然能保持年初水平。相比之下，阿里的表现就逊色不少，已从年初的100美元回撤了约40%。

2013年来，阿里巴巴的GMV逐渐从60%滑至40%以下。在今年6月截止的第一财季中，阿里GMV同比增速为34%，环比增速12%。如果说这个表现还说得过去，那么Jane Penner透露二季度增长在“个位数百分比的中段偏下”，着实令人跌落一地眼镜。

而且从一季度GMV的拆分（下图）我们可以发现，淘宝的增长已经严重放缓，同比只有25%。而天猫55%的增长支撑起了集团大部分的增长。

如今，中国经济正由投资、出口主导向消费主导转变，而高速增长的电商正是消费市场最具活力的领域。7月，全国网上实物商品零售额同比增长37%，网购在社会消费品零售总额中所占比重高达9.7%。

如今，中国最大电商企业阿里巴巴的增速骤然放缓，给一直以来如火如荼的电商蒙上了阴影。“个位数”的增长甚至低于中国整体零售销售增速。过去一年中国社会品零售总额同比增速至少也在10%以上。