2005年的股改启动了中国有史以来涨幅最大的牛市，作为股改配套措施的股权激励被赋予了完善公司治理并进一步刺激业绩增长的功能。在此背景下，一些优秀的企业脱颖而出，深圳万科就是其中的佼佼者。

从2005年开始，万科的股价和业绩迎来了爆发性的增长。万科那几年史无前例的高速增长，与当时正在实施的股权激励有着紧密的联系。2007年是万科业绩增长的阶段性顶峰，同时2007年也是万科首期（2006年－2008年）股权激励业绩考核的最后一年。

2005年12月，万科启动股改，并随后开始设计股权激励方案，万科的股权激励方案被评价为最能兼顾公平与推动企业业绩的方案之一，其股权激励业绩考核的基准年是2005－2007年。万科2006年－2008年股权激励计划由三个独立年度计划构成，万科采取预提的方式提取激励基金，公司以T－1年度净利润增加额为基数提取激励基金。如2006年度激励基金提取以2005年年度净利润为基数，当年净利润增长超过15%不超过30%时，以净利润增加额为提取基数，净利润增长率为提取百分比；当净利润增长率超过30%时，以30%为提取百分比，年度计提的激励基金不超过当年净利润的10%。实施股权激励的前提条件是：年净利润增长率超过15%，全面摊薄的年净资产收益率超过12%。所以，根据万科的股权激励方案，管理层从股权激励中利益最大化的逻辑是：在保证净利润、净资产收益率达标的情况下，净利润增长超过30%是最佳方案，超过的越多，激励基金计提基数越大。

根据万科已公布的业绩，2005、2006 年万科的净利润增长率、净资产收益率全面达到股权激励设定的标准。2005年主营收入、净利润分别比上一年增加37.7%、53.8%；同样的数据，2006年的增加值为69%、59.6%，而2007年这两数据变为98.3%和110.8%。2005年、2006年和2007年三年，万科分别计提股权激励基金1.41亿、3.15亿和4.3亿。万科高速增长已远远超过了前20年的平均增长水平，其在万科确立其专业住宅发展之路的1991年至2004年，万科营业收人复合增长率达25%，净利润复合增长率达31%。

很显然，万科的股权激励计划彻底激发了万科高增长的潜力，并促使万科成为中国房地产行业的龙头企业。