解构蚂蚁金服：看看中国真正的互联网金融

　　近期A股的大跌让此前股市刮起的互联网风暴失色不少。在此前很长的一段时间内，搭上互联网的快车就意味着市值的飙升。然而中国真正的互联网巨头并未出现在A股，尤其是BAT为代表的顶尖公司。不过，这一局面很快将发生改变。蚂蚁金服距离上市为期不远，估计最晚在2017年有可能就将登陆资本市场。

　　蚂蚁金服，这家可能是中国甚至全球最值钱的未上市初创企业正在逐步揭开神秘面纱，这让我们可以更近距离的观察这家云集支付宝、余额宝、网商银行及芝麻信用等明星业务的公司。

　　随着最新一轮融资的完成，近期关于蚂蚁金服的消息开始显著增加。据华尔街见闻获得的消息，蚂蚁金融在这轮融资总共出售了近12%的股份，融资金额接近130亿人民币，相信蚂蚁金服这一轮的融资也成为国内单笔融资规模最大的案例。。投资人名单可谓星光熠熠。结合公开资料可以了解到，“国字头”背景的社保基金、国开金融分别入股约5%、3%，人保财险大约持有0.5%，此外，中国人寿(27.91 -1.03%，咨询)以及与马云共同成立云锋基金的虞锋也在投资者行列。值得一提的是，这也是全国社保基金第一单直接投资。

　　关于蚂蚁金服的估值众说纷纭。按人保资本9亿元的投资额估算，蚂蚁金服的估值接近1800亿元人民币。但据华尔街见闻了解，这一估值并不能真正反映蚂蚁金服的估值。因为根据此前蚂蚁金服跟阿里集团的协议，在蚂蚁金服上市之前，阿里巴巴集团将获得37.5%的蚂蚁金服的税前利润;一旦蚂蚁金服上市，阿里巴巴集团可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得IPO时蚂蚁金服总价值的37.5%。所以，这一估值只反映的是蚂蚁金服62.5%的估值，蚂蚁金服的真正估值应该已经超过了3000亿人民币即500亿美元。随后金融时报、路透等媒体相继报道称蚂蚁金服的估值在450亿-500亿美元之间，相信后者计算的估值更接近蚂蚁金服真正的估值。——当然，这还不算蚂蚁金服在给社保基金入股的时候还打了折扣。

　　如此高的估值让蚂蚁金服堪比Uber，成为全球最昂贵的独角兽公司。在创投界，投资人会把估值超过10亿美元的初创企业称为独角兽，把规模达到1000亿美元的初创公司称为超级独角兽。

　　蚂蚁金服究竟是什么？

　　起底蚂蚁金服版图

　　自去年10月份正式成立集团以来，蚂蚁金服始终以一种进击的姿态，不断在市场上弄出声响。芝麻信用公测、招财宝破千亿、余额宝规模超6000亿、收入恒生电子(81.69 -10%，咨询)、成立蚂蚁达客、开办网商银行……有舆论甚至用“暴兵”二字来形容蚂蚁金服的业务进展。加上已有的支付宝和蚂蚁小贷，如今的蚂蚁金服，已经成为一个横跨支付、基金、保险、银行、征信、互联网理财、股权众筹、金融IT系统的互联网金融集团。

　　下面这张图是国内首度曝光的蚂蚁金服业务板块图，华尔街见闻来带你解读下马云的野心：

　　支付业务版块

　　这是蚂蚁金服赖以起家的业务，也是蚂蚁金服众多互联网金融业务的入口，目前集团旗下品牌主要是支付宝。互联网行业有一句话，叫“得支付者得天下”。目前的蚂蚁金服是网络支付领域当之无愧的王者。在PC端，支付宝通过11年耕耘地位无人能撼，市场份额接近50%。在移动端，尽管竞争激烈，但支付宝强势依旧，艾瑞统计显示，2014年末支付宝移动端的市场份额达到了82.8%。

　　根据财新杂志采访的数据显示，目前支付宝活跃用户数已经超过4亿，其中超过80%为移动端用户，日常每天的支付笔数超过1.2亿笔。无论是用户规模还是支付笔数，支付宝都已是全球最大网络支付平台和最大的移动支付平台。有消息称，另一网络支付巨头PayPal即将从eBay拆分独立，市场给予其估值400亿美金。事实上，这家曾经的全球第一大支付公司目前和支付宝的差距正越拉越大，仅以移动支付笔数来看，2014年支付宝就是PayPal的4倍。

　　当然，支付的价值不仅于此，蚂蚁金服对这一点的认知是最深刻的。随着移动时代的到来，支付即是连接。以用户为中心，通过支付可以去连接商业、服务、生活、金融，支付宝利用自己的绝对优势，广泛地进行着各种连接，拿下O2O、公共服务等领域后，会成为国内最大的在线生活服务平台。

　　理财业务板块

　　从排兵布阵来看，这是蚂蚁金服最重要的业务板块之一。支付业务是让人能花钱、能省钱，理财业务则是让人能挣钱。只有在后端做大理财业务，用户愿意把钱放在蚂蚁金服体系内，前端的支付业务才能成为有源之水。

　　蚂蚁金服目前拥有超过2亿理财用户，这一板块的厚度和深度无人可及。余额宝、招财宝、蚂蚁达客，再加上入股的众安保险、数米基金网、网金社。各个子品牌间又分工协作，分层满足用户不同层次的理财需求，形成完整的产品矩阵。从业务相似性来看，这一业务板块，相当于陆金所+东方财富(55.62 -2.06%，咨询)网+最大基金公司+……的总和。

　　其中，余额宝作为最闪耀的互联网金融产品，规模超过6000亿，是全球前三大货币基金。它的定位是现金管理工具。对于那些更加在乎收益，风险偏好适中、投入金额较大的纯理财用户，蚂蚁金服则为他们准备了招财宝。上线仅一年有余的招财宝，目前交易额超过1600亿，是国内最大的网络理财平台。那些偏好高风险高收益的理财用户，则可以在网金社找到属于他们的投资机会。保险方面，除了给各大保险公司提供销售平台外，蚂蚁金服作为最大单一股东的众安保险是国内第一家互联网保险公司，旗下保险产品创新不断，其中运费险等是全球单日销售量最大的险种。在股权众筹领域布下的棋子蚂蚁达客相信很快会面世。在证券领域，尽管传言不断，但始终未见蚂蚁金服落子，可以肯定的是蚂蚁金服不会在这一领域缺席。

　　等到布局全面后，未来蚂蚁金服的理财业务，将成为一个一站式的理财平台，平台上有各种投资理财业务，用户的钱进来后，就不用再出去了。