选择上市地点

在什么地点去上市，中国内地还是中国香港或境外？选择地点受哪些因素的制约？对此，我觉得可以从以下几个方面来考虑。

（1）上市门槛

总体来说，我认为在中国内地上市，比在中国香港或境外如美国门槛要高，因为在中国内地上市，不管你是在主板、中小板还是创业板，都必须有连续的经营记录，主板是三年，创业板是两年，而且都有盈利的要求。这意味着，在中国内地，你的企业以后的发展潜力再好，但你现在如果没有利润，你也是上不了市的。但是在美国，如纳斯达克市场，即使企业没有利润，但是有一个好的前景，一样是可以上市的。我前面举例的江西赛维，从注册到上市不到两年时间，那在中国内地是不可能的。包括一些互联网站，包括培训公司，本来是亏损的，到美国都能上市。所以，总体而言，中国内地的门槛要高于中国香港和境外的门槛。

（2）便捷程度

总体来看，中国香港和境外的市场便捷程度要优于中国内地的市场。因为企业在中国内地上市，虽然说现在不需要审批了，但还是需要发审委委员给出意见，要有五个人通过才行，有人为的因素和操作空间在里面。而且耗时也比较长，在中国内地上市，我认为18到24个月是一个正常的时间。一般来说，在中国香港和境外上市它是市场化的，你只要符合相关的法律、法规，到资本市场去把你的股票卖出去，那你就上市了，不需要繁琐的行政手续。

（3）上市成本

一般来说，中国香港和境外的上市成本要高于中国内地。当然了，也要区分，比如说新加坡上市，成本也是比较低的。上市成本主要包括中介费用，还有后期的维护费用。在美国，后期的维护费用会比较高。

（4）市场流动性

市场流动性指的是你这个市场股票交易的活跃程度。一般说来，像美国的股市，流动程度肯定要优于中国内地，这是毫无疑问的。但是也要具体去区分。一般而言，不管是哪一个国家，主板的股票流动程度都要高于创业板。因为创业板的企业上市门槛比较低，投资给这些企业的风险比较大，所以投资者的积极性就要低于主板。

来源：摘自《企业干得好不如卖得好》

作者：冯鹏程教授对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任、博士后

（作者简介：“企业财富管理理论”创始人。中国人民大学经济学博士、厦门大学工商管理学博士后、北京大学/清华大学/人民大学EMBA及总裁班授课教授。研究领域：互联网经济下的资本运营、战略与商业模式、财务战略管理、企业上市、并购重组、企业国际化等。已成功为上百家企业提供培训、顾问咨询和投融资服务。专著：《企业干得好不如卖得好》《小企业也能活100年》《零基础学会计》《解密企业财富密码》（光盘）《中国企业对外直接投资研究》等）

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