银行培训师陈毓慧老师推荐：传统中医讲究望闻问切，面对如今持续震荡的“混沌行情”，基金亦希望通过对近期经济数据的分析和政策制定走向的预期来给市场“望其色、闻其声、问其症、切其脉”。本期周刊将关注各家基金公司“会诊”后开出的药方，探究基金“三看”下的四季度投资策略。
日前，国家统计局公布8月份宏观经济数据，8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%,涨幅比上月扩大了0.2个百分点,其中城市上涨3.4%,农村上涨3.7%。新华基金认为，8月份经济数据好于预期，但经济形势能否持续向好仍有待观察，同时，房地产和通胀数据仍需特别关注。
新华基金认为，从8月份的工业增加值、固定资产投资和社会消费品等数据来看，经济增速相对上月有所回升，但预计下半年接下来几个月经济增速将稳中有降。在下半年低利率环境下的房价上涨预期和经济增速向下的背景下，政策面仍处于非常两难的境地。但总体而言，年内经济环境和政策上仍然会较为平稳。通胀方面，目前通胀水平温和偏高，明年将继续维持这一通胀水平，因此未来政策松动力度有限，市场仍将维持震荡格局。
伴随8月工业生产反弹、CPI(消费者物价指数)创出新高、地产热度不减，及9月PMI(中国采购经理指数) 在连续下滑三个月后回升，业界对经济回暖的呼声不断。对此长信基金首席策略分析师安昀认为，经济很可能只是阶段性回暖，继续回落的概率仍然较大。
安昀分析指出，9月PMI回升，主要体现在新订单和新出口订单回升，其中新订单回升更快，说明内需回升明显，生产回升、存货下降，是典型的需求回暖特征，但不能排除季节因素的影响。8月工业生产反弹，全部由重工业贡献。但值得思考的是，为什么在节能减排导致工业品明显减产的背景下，重工业依然会反弹，所以工业很可能只是阶段性反弹；房地产虽略有减速迹象，但总体热度不减，在地产投资增速偏高的情况下，回归正常是必然需要；8月食品价格上涨的压力较大，导致CPI环比上升0.6%，但PPI（生产者物价指数）已经见顶回落，在总需求回落背景下，预计后期CPI难以冲高。
8月出口回落比较明显，尤其是对欧洲和日本。目前来看，前三大贸易伙伴中，只有对美出口还保持了较快的增速，但由于美国经济也不太景气，所以对美出口也很有可能要下滑。所以，后续出口前景堪忧，需警惕出口风险。
综合以上因素，安昀表示，PMI显示出经济回暖的趋势，但由于季节性影响，以及地产投资和出口尚未明显调整，所以还不能判断经济已经调整完毕。
万家基金的投资策略报告预测，未来中国经济的三驾马车增速将全部回落：投资和出口增速将在25%以下；消费增速重新回到15%—18%的范围。报告指出，经济如果要持续复苏要靠两个：一是内需——消费必须保持17%以上的增速；二是出口——必须保持20%以上的增速；这两个数据是我们关于经济预期的心理底线。“在政策出现积极信号前，证券市场的7、8月份（尤其是房地产反弹）是局部反弹行情，实体经济（周期性行业）的复苏力度还远远达不到反转的要求”。
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