以筹划重大事项为由停牌两日后，北京银行日前公布再融资计划，拟以非公开发行方式向华泰汽车、中信证券、泰康人寿等10家企业募资不超过118亿元，发行价格为10.88元/股，所募资金将用于补充核心资本。同时，北京银行未来5年将向中荷人寿追加资本金6亿元。

这是北京银行上市以来首次进行的股权再融资。虽然在2009-2010年银行股再融资潮中是为数不多未向资本市场伸手的银行，但今年1月其刚完成100亿元次级债发行，不到半年即再度筹划融资进程，令市场颇为诧异。该行年报显示，截至去年底，北京银行的资本充足率和核心资本充足率分别为12.6%和10.5%。远高于银监会的监管要求，甚至高于大多数上市银行。

对于此次再融资，北京银行称“是公司资产规模逐步扩张的需要”。分析认为，北京银行此举是“未雨绸缪”，但市场不理解。加上公布的年报业绩低于市场预期，北京银行复牌后大跌3.33%，报收于12.20元。

再融资争论不休

根据此前北京银行公布的定向增发预案，其拟向华泰汽车、恒天集团等10家法人机构定向发行股份募集不超过118亿元，发行价格10.88元/股，远低于此前该行2007年IPO (首次公开发行)时12.5元的发行价。

如此“折扣价”增发，引来很多中小股东的不满。“北京银行经过3年的发展，资产规模增加了一倍，利润只从2008年的54亿增加到2010年的68亿，增发价格却越来越低，这显然侵害了小股东的利益。”有小股东呼吁，“散户团结起来抵制增发。”

在有些小股东看来，“北京银行管理层于2010年4季度突然大规模拨备计提，导致该季度净利润环比大幅下降，旨在迎合部分希望低价参与增发的大机构。”超低价定向增发无疑是最劣的融资方案。小股东强烈要求，参考民生银行(6.04,0.06,1.00%)的做法，更改融资方案。此前民生银行定向增发方案因遭中小股东质疑而变更为发行可转债而且按比例向所有股东优先配售。

“发行价是有些低。但九折也算是惯例。如果向原有股东配股的话，很多现有股东不一定有钱，”中德证券银行业分析师佘闵华告诉时代周报记者。“而且新股东进来要锁定三年的，没有好处的话，如何吸引股东？”

此次参与北京银行定向增发的华泰汽车、中信证券、泰康人寿、恒天集团、南方资产、华能资本、力勤投资、西安开源、国开投和国投资本，除了恒天集团和中信证券，都是新面孔，前十大股东无一参与增发，外资战略投资者ING没有参与。

对于ING的缺席，北京银行董事长闫冰竹解释，主要是考虑外汇审批因素，目前外汇审批程序较复杂，审批时间可能超过半年，而北京银行希望年内即完成此次再融资。

北京银行表示，再融资方案是根据自身业务发展需要，在综合比较各种融资方式后确定的，并与主要老股东进行过充分沟通，原有大股东结合自身实际情况和投资需求，自主确定是否参与本次再融资。对于中小股东的诉求，会“展开相应的解释说服工作”。

区域规模扩张或止步

对于此次再融资，北京银行称是“资产规模逐步扩张的需要，如果不能及时有效地补充资本，资本充足率将无法满足业务正常发展的需要”。

随着巴塞尔协议III的实施，监管部门相继要求银行提高拨备覆盖率和资本充足率，银行需要融到更多的资本以应对业务扩张中对资本的消耗和监管层对资本的严格要求。按照目前的要求，大型商业银行和中小商业银行资本充足率分别不低于11.5%和10%。

北京银行年报显示，规模扩张对2010 净利润正向贡献 29.7 %，成本收入比和拨备计提则拖累净利润增速 12.5 个百分点。2010 年，公司贷款规模同比增长 22.5%，余额达 3276 亿，成本收入比同比上升 4%- 30%。全年新增拨备 11.9 亿，同比增长 78.4%。

根据年报，截至报告期末，北京银行资产总额突破 7000亿元，超过部分全国股份制银行的体量；是刚上市时总资产的三倍。不只是北京银行，中国银监会数据显示，截至2010年末，城市商业银行资产总额7.9万亿元，增长38.2%，远超行业平均。2010年至少有14家城商行资产增速超过60%，部分银行更是规模翻番。

规模的快速扩张对资本的消耗显著。早在北京银行上市之初，该行资本充足率和核心资本充足率曾分别高达20.11%和17.47%。以2010年末北京银行的资本、核心资本充足率考量，显著低于其他城商行，此次定向增发融资118亿将显著缓解公司资本压力。

规模扩张需要相应存贷款业绩的支撑。面对业绩压力，同时为达到监管部门存贷比要求，城商行尽可能吸收存款做大资产规模。近期爆发的齐鲁银行案是快速扩张的风险忧患的典型。

今年两会期间，国务院有关领导对城商行“跨区域扩张”提出了批评。

据媒体从接近监管层的消息人士处证实报道，由于考虑到近三年城商行扩张步伐太快，银监会和其下设各地监管当局已在两会后暂缓审批城商行跨区开设分支机构的申请，并将研究更为严格的市场准入政策，提高准入门槛。

有分析师告诉时代周报记者：“这对于打算用再融资继续规模扩张的北京银行来说是个打击。”申银万国证券分析报告认为，在信贷控制和城商行异地扩张受限的情况下，预计未来两到三年其规模增长在20%左右，考虑到北京银行大客户占比约2/3,认为其息差回升的幅度也将慢于其他城市商业银行甚至股份制银行，回升幅度约7BP。

隐患风险

经过15年的发展，北京银行已成为国内规模最大的城市商业银行，2010年末总资产达到7332.10亿元，已跻身中型商业银行之列，但从贷款结构的体态上看，仍是城商行的典型。

其年报显示，前十家贷款客户中，有4家是地方政府融资平台客户。据相关数据统计，该行房地产业贷款在总贷款的占比是上市行中最高。其中，平台贷款业务在北京占比超过75%，其余分布在上海、天津、西安、杭州、长沙等经济发展态势较好地区。

东方证券银行业分析师金麟告诉时代周报记者，“城商行贷款结构相对单一是普遍现象。北京银行大部分业务在北京，一线城市房地产贷款项目多也无可厚非。但随着地产调控加剧，潜在的风险不可小视。”

这些问题北京银行并非没有注意到。今年2月份北京银行在投资者交流会上，表示今年将把吸收存款作为重中之重，保证与贷款的期限匹配。此次年报显示，“鉴于监管部门的多项措施与警示”，北京银行开始对贷款投向进行调整，压缩房地产贷款，支持新能源、节能减排、中小企业和个人贷款，“着重把信贷资金投向‘三农’、小企业、文化创意、消费金融、战略性新兴产业等领域。”

年报中对于外界关注的地方政府融资平台贷款问题，北京银行表示，该项清理尚未结束，现金流基本覆盖、半覆盖、无覆盖的贷款余额182亿元，约占全部贷款比例5%，其融资平台贷款主要集中在环渤海、长三角、珠三角等经济发达的地区，其中北京地区占比超过50%，省级、地市级平台占比达90%，县级平台主要集中在全国百强县。北京银行方面称，迄今其平台贷款无不良贷款，拨贷率2.16%，“整体风险可控”。

申银万国证券分析认为，资本并非当前主要约束，外延增长的模式受限将使得北京银行的业绩成长性受到考验。当前制约北京银行利润增长的主要约束不在于资本不足，而在于流动性管理水平、大客户较多的客户结构和较低的中间业务收入占比。

在中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇(微博专栏)看来，目前国内商业银行的盈利模式比较单一，以息差为主的盈利模式并未改变，信贷投放的井喷，会让银行系统的资本金补充变成一个无止境的融资过程。只有彻底摆脱过度依赖信贷的增长模式，才能根本缓解银行融资饥渴的问题。