“我要自己做”

“当我的朋友沃伦和我分别离开自己的学校之后，我们发现在商业世界中存在可以被预测出来的显而易见的极端不理性模式，这种不理性也是我们正要试图去处理的非常重要的事情，但我们的教授从未提及它。我们的解决方法就是套用我们在幼儿园时学会的小红母鸡说的一句话：‘那么我就自己做。’”

“因此，如果你的教授没有给你提供一个合适的多学科方法，如果每个教授都想抬高自己的学科模型而贬低其他学科中的重要模型，你只能自己来更正这种愚蠢的行为。”

被再次证实的智慧

芒格和巴菲特并不是仅有的通过使用非商业模型而取得巨大成功的杰出投资者，富有传奇色彩的固定收入资产专家比尔·格罗斯曾告诉加州大学洛杉矶分校安德森商学院的学生：“放在我书房咖啡桌上的并不是彼得·林奇的《战胜华尔街》或者我自已的书，而是几本由历史学家保罗·约翰逊所写的关于19世纪和20世纪历史的书籍。历史是决定未来的最佳导师……在一本30美元的历史书中隐藏着数十亿美元价值的答案。”

纪律和耐心：泰德·威廉斯的77单元击球区

“拿着现金什么都不做需要很大的勇气，但我不会追逐那些普普通通的机会。”                   ——芒格

“在进行投资时，我一直相信这样的一种观点，即无论何时当你看到你真正喜欢的东西时，你的行为必须要遵守纪律。为解释这一哲学，巴菲特和芒格会使用棒球来加以说明，而我发现这个例子非常能说明问题，尽管我不是棒球专家。泰德·威廉斯是过去70年内唯一一名在一个赛季打了400个安打的棒球运动员。在《打击的科学》一书中，他解释自己的击球技巧，他将击球区分成77个单元，每个单元代表一个棒球。只有当球处在最好的‘单元’时，他才会挥动自己的球棒，即使这样做会面临三振出局的风险，因为处在‘最差’位置的球将严重降低他的成功率。作为一名证券投资者，你可以观察所有企业的证券价格，大多数时候你无需采取行动，有时候你会发现‘扔过来的球非常慢，不仅呈直线运动，同时正处在你的最佳的击球位置’，这时你就会全力一击。通过这种方法，无论你天份如何，都能大幅提高自己的命中率。投资者遇到的普遍问题就是出击的频率往往过于频繁，无论是个人投资者还是机制投资者都会有这样的倾向，正是这个原因让我放弃了传统的做空/做多对冲操作。然而，另外一个问题也会给长期业绩带来同样的伤害——当你发现了这种好球的时候，却未能运用自己的资金全力出击。”

好上加好效应

“当然，芒格为那些相互巩固并强化的因素发明了一个术语，那就是‘好上加好效应’。     ——亨利·爱默森

“需要记住的最重要的一个想法就是，在这100个模型中经常会出现尤其巨大的力量。当几个模型结合在一起时，你就得到了好上加好效应，即两股、三股或者四股力量同时朝着一个方向发力。通常情况下这并不是简单的力量相加，就像是物理学中的临界物质，如果这些物质达到一定的临界点，你就能引发一次核爆炸——如果不能达到这个临界点，你什么也得不到。有些时候这些力量就像数学数字一样简单相加，有时则会在断裂点或者临界点的基础上进行累加。”

“更普遍的情况是，来自于这100种模型的力量在一定程度上是相互矛盾的，会相互制衡。但如果你没有从力量制衡的角度思考问题，或者没有意识到你是在同这些相互制衡的力量打交道，你就是笨蛋。很明显，你进行认真的思考之后，会给其他人带来危险。你必须意识到这些力量是如何结合在一起的，必须领会生物学家朱利安·赫胥黎有关‘生活仅仅是一个接一个的关联性’的想法中所彰显的真理。因此，你必须拥有这些模型，必须看到这种关联性以及由这些关联性所产生的效应。”

（来源/《穷查理年鉴》  文/皮特·考夫曼）