P2P投资越来越火热的同时，不良情况却是各个平台均不愿提及的秘密。近日，陆金所董事长计葵生在公开场合“自曝”该平台的呆坏账率年化约为5%-6%后，引发外界对P2P不良的诸多揣测。

21世纪经济报道记者采访多家P2P平台负责人和第三方机构人士均表示，由于行业缺乏统一标准，各个平台的呆坏账界定标准和计算方式差距较大。因此，发布的数据也不具有可比性。行业面临的欺诈风险的上升和不良的高企，也考验着众多平台的风控模式。

坏账率“雾里看花”

12月3日，网贷之家CEO徐宏伟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“评估一个平台的安全性，呆坏账率是一个很重要的指标。遗憾的是，大多数的平台都不愿意公开这个数据，有的公开数据一看就低于实际水平。以我们掌握的数据很难判断一个平台的安全性，但是我们会从股东背景、线上交易量数据进行简单评判。”

P2P行业处在一个尴尬的境地。由于缺乏统一的监管标准和评价尺度，因此各个平台之间的呆坏账率计算的方式和认定标准差异很大。比如，陆金所等一些相对规范的平台是参照银行的计算方法，逾期90天即算为不良。也有的平台为了数据好看，借款人还不了钱便进行展期。

徐红伟称，“根据我们了解的情况，一般有抵质押的民间借贷，逾期率可能会达到20%-30%。不过在一个月之内，会有60%-70%能还上。也有的平台会给借款人展期，不断延长借款期限，最后连利息都付不起的时候才算坏账，这种坏账率常见水平是6%-8%。抵押物也会在处理中出问题，最后导致还有3%的最终坏账。”

纯信用的贷款坏账率会更高，一般在10%-12%，约是有抵押担保贷款的2-3倍。因此，现在很多P2P平台都收缩了纯信用借款，徐红伟透露。

据拍拍贷CEO张俊介绍，拍拍贷认定坏账的标准也是逾期90天，目前该平台坏账率约为1.6%。“出现逾期不还的情况，有部分原因是借款人刻意的欺诈，这也和平台的反欺诈能力有关。”

他坦言，早期拍拍贷欺诈的比例较高，后来反欺诈系统上线后情况大幅改善。“现在我们所有的逾期借款中，只有不超过5%的借款人有欺诈，95%都是营运出现了问题”。

据张俊介绍，拍拍贷的反欺诈系统是通过大数据、多角度来了解借款人。如果借款人提供的虚假身份信息，比如身份证和名字不能匹配，或者利用别的真实身份信息来注册，这种欺诈系统很简单就能识别出来。如果借款人利用真实信息来注册，但是抱着欺诈的目的，则需要通过借款人的行为方式来甄别。

今年10月上线的普惠理财CEO何坤却认为，P2P不良的情况主要是和借款规模以及平台的发展阶段有关。该平台资产项目主要来自于母公司厚朴保理，在风控上也有厚朴保理进行兜底，加上上线时间较短，“目前还没有不良发生”。

郑伟博也表示，不同的平台，资产质量差距较大。P2P、小贷公司针对小微企业和个人的信用贷款，整体不良率会比银行的要高，大概在5%-10%，控制得比较好的在4%-5%，个别激进的可能到10%。但小贷行业由于有较高的服务费和利差，可以覆盖上述不良，行业整体运行平稳。

据郑伟博介绍，小牛在线小微贷业务上线不久，其认定不良的标准是逾期30天即归为不良。截至今年三季度末，其不良率大约占比为0.16%。郑坦言，“因为起步比较晚，有的存量的不良还没有体现出来。截至11月底，小牛在线的小微贷这部分借款，不良率约为百分之一点多”。

“小牛在线的小微贷不良率目标控制在5%以内，平台整体的不良率控制在2.5%以内。”郑伟博称，在他看来，未来P2P的竞争主要是项目的竞争而非投资人的竞争。

各平台风控模式迥异

一般P2P的风控模式可以分为自己做风控和引入外部风控两类模式。引入外部风控一般是关联方进行风险管理或者利用融资担保公司进行担保。平台自己做风控的做法一般是计提风险备用金或者第三方来兜底。

至于借款人的欺诈，何坤认为，主要依赖平台进行风控。较好的甄别借款人的方式就是线下调查，不过成本比较高，效率也会受到一定的影响。

一直坚持的“平台不承诺垫付本息”并且“只做线上模式”的拍拍贷似乎显得比较“另类”。张俊向21世纪经济报道记者表示，不提供担保的原因是提供担保业务规模要受到资本金的限制。坚持线上模式也有自己的考虑。他表示，线上的风控主要是看平台的技术，“有什么能力就选择吃什么样的蛋糕”。相比之下其优势是成本更低，业务拓展不受地域的限制。

拍拍贷的风控更多是小额分散原理。据介绍，拍拍贷上面的借款全是信用借款，平均额度只有五六千。主要是满足借款人消费的需求。其“本金保障”的出发点也是鼓励投资者分散风险，要满足本金保障的条件是“投资满50笔，每笔的金额小于5000元，且单笔金额小于总投资额的1/3。”

小牛在线采取的风控模式同样是“风险备用金”。据郑伟博介绍，前期是股东出资1000万元，之后根据不同借款资产类别，以一定的标准进行计提，如果不良继续提高，计提可能会增加。关于引入外部的担保，郑伟博认为，完全依赖外部担保可能会被第三方的担保机构绑架。

计葵生此前也提到，P2P最大的风险不是信用风险而是欺诈风险。他甚至表示，“我们借助大数据在中国也许能够找到解决欺诈问题的方式，如果找不到，P2P模式可能会失败。”

除了借款人的欺诈，P2P平台“跑路”的频繁发生，也引发了投资者对平台道德风险的关注。

张俊看认为，排除恶意欺诈的平台外，几乎所有的“跑路”平台都有以下几个特点：提供担保，甚至做资金池；资产相对大额，最少的也是几十万；经营时间较短，几乎都在一年以内。

资金托管是防止平台利用虚假项目欺诈后“卷款”跑路的有力方式之一。

“目前，99%的P2P都没有托管，很多宣称的托管都在银行开设的普通账户。投资人投标后，钱进入平台账户，募集满了再转给融资方。”何坤透露，而真正有托管的是投资人和借款人均需要在第三方支付开设托管账户，平台只发布标的信息并不涉及任何资金。