沙僧：移动理财的深度化布局

从标准到非标

随着余额宝的一炮而红，移动互联网理财行业爆发。盈盈理财是其中的一支新军。

起初，盈盈理财从货币基金、保险理财等标准化产品切入，迅速圈住了大量用户。在推出了几款标准化产品后，为解决多方需求和风险控制，盈盈理财在2014年4月推出了一款类似P2P的非标准化理财产品“稳盈贷”。

与其他P2P产品相比，稳盈贷更像是P2C（Person to Company）产品，即投资人是来自线上平台的个体投资人，借款人是企业端，且以中小企业为主。目前，盈盈理财主要涉足车抵押、存货质押和保理、小微贷四种非标资产通道。

所谓的车抵押，指的是借款人以汽车作为抵押物，从而获得贷款。

存货质押，是指借款人以存货作为质物，向信贷方借款。生产企业要融资时，需提供超额的抵押货物，运输到仓储管理机构由盈盈理财统一做质押监管，同时第三方机构负责兜底。此外，盈盈理财在供应链金融方面也涉足保理产品。

盈盈理财的小微贷业务主要与当地相对熟知的企业，或者是垂直领域的代理商合作，采用 “多家担保+合作机构”的模式共建风险控制架构。

从标准化产品和通道业务做起，最终向非标产品和垂直深度扩展，在沙僧看来，长远的核心竞争力应该在后者。

金融属性造就未来

盈盈理财主要面向初入职场的年轻人，目前80%以上的用户都在25～30岁之间，是传统金融机构覆盖不全的人群。“他们能够理财的钱有限，且没有丰富的投资经验，风险承受能力低。对他们来说，理财的基本要求是门槛低。”

盈盈理财的目标是希望通过移动端，把这部分用户进行筛选、沉淀，渐渐打入未来的核心理财投资人群。 “好的体验就是便捷的支付环节、顺畅的版本更新。”沙僧解释，“由于移动理财用户与智能手机活跃用户相吻合，因此移动端用户获取成本相比PC端更低。”

目前，移动端理财市场的增量仍然很大。“假设盈盈理财能在熟悉的市场里形成自己的小闭环，在风险可控和成本降低的情况下，理财收益势必提高。” 

罗富尧：厚积薄发的保理市场

现金流才是王道

“供应链金融是可操作性强的特色业务之一。”其最大的特点是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链上的企业提供金融支持。一般来说，在供应链中竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游配套企业要求苛刻，从而给这些企业造成了巨大的压力。

不同于核心企业通过银行解决融资需求，上下游配套企业恰恰大多是中小企业，融资瓶颈往往难以打通，结果最后造成资金链紧张，整个供应链出现失衡。同时，随着近年来供应链融资成本的提高，现有的资金链条不再像以往那样稳定。

基于此，融易保理找到了一个切入点，通过对接核心企业财务系统，实现订单同步。一旦产业链上的中小企业产生需求，融易保理便可及时帮助它们打通融资瓶颈，缓解周转资金压力。通俗点来说，就是帮助经销商向厂商垫付资金，扩大经销商的信用额度和经营状态。

保理市场困局待解

对于大多数人来说，商业保理或许还是一个陌生的词。更多的人偏向于把保理机构当做是一家担保公司。

相较于银行保理，商业保理机构更专注于向某个行业或领域提供调查、管理、结算、融资、担保等一系列综合服务。商业保理通常更看重应收账款质量、买家信誉、货物质量等，而非卖家资质，争取做到无抵押以及坏账风险的完全转移。

在互联网生态环境下，商业保理的业务模式发生了重大的改变。就业务层面而言，互联网金融大大弱化了传统供应链中核心企业的作用，起关键作用的是汇集了大量商家和交易的网络信息中介。就资金来源而言，互联网金融的发展将大大降低保理商对于银行的路径依赖，产生所谓的金融脱媒效应。

“我国保理行业还处于混沌状态。”保理行业的份额占比太小，保理机构也是五花八门。此外，效率低下也是一个大的阻碍因素。

尽管国内的保理市场如履薄冰，但那些有着猎鹰一般眼光的人还是机敏地嗅到其间蕴藏的巨大商机。罗富尧坚信“这是一片新蓝海”。

盛子夏：微贷的数据冲击波

大数据里“淘”商机

大数据和金融——两个原本毫无关联的概念，如今因为互联网紧密联系在一起。在盛子夏看来，微贷就是大数据与互联网金融的美好结合，即“由数据而产生，也是因数据而驱动，更是依数据做出决策”。

微贷做P2P网贷具有先天的优势。阿里目前拥有的品牌主要面向中小微企业以及个人商户，具备了海量的用户源优势。在长期的经营过程中，这些企业和个人累积了海量的资信数据，为微贷提供了数据源。

支付宝担保交易是为买卖双方提供一个第三方的担保账户。整个流程遵循买家付款、卖家发货，待买家完成收货确认付款后，第三方再将款项打给卖家的方式。支付宝担保交易在买卖双方之间充当担保人角色，侧重保护付款方资金安全。

但对卖家而言，由于货款不能即时到账，因而存在一定的资金压力。基于此，小微微贷看到了商机，产生了第一项业务——淘宝订单贷款。

通过对买卖全流程、交易信用等数据的判断，微贷提前把资金提供给卖家，解决资金周转问题。而后，微贷更进一步提出了淘宝信用贷款，根据淘宝、支付宝的网络行为数据对卖家进行综合授信评分，从而向卖家给出授信额度。

将大数据进行到底

盛子夏表示，数据分析在整个阿里小贷业务决策中一直处于核心位置，“除了向公司的管理决策层提供科学客观的分析结果及建议，还对业务流程提出优化改进方案。”

首先，体现在数据人才的人员占比。在传统的金融机构里，从事数据分析的人员占比基本不到5%；而在阿里小微微贷，但凡工作内容与数据分析相关的人员占比约为30%。而在放贷决策的风险管理团队中，数据人才的比例更是达到了80%。

其次，体现在数据化业务的运营方式上。微贷由数据的本源出发，通过不同指标的多元组合，找到活动的目标群体。“通过数据发现的用户群往往比凭空想象得到的群体的消费转化率更高。”

再者，体现在数据统一化的授信框架。微贷围绕淘宝买家与支付宝用户的个人消费信用数据库，以及包括电商、政府、水电煤等外部数据来源，进而构建和转化为一套用户能够使用的授信数据。通过分门别类，用户将来可以依据不同的使用场景，选择相对应的信用评估结果。

互联网金融不断创造出各种产品，初衷是基于最简单的逻辑：用户要什么？我们能提供什么？可以预见的是，微贷今后任何的互联网金融创新都将根植于大数据。但是在盛子夏心里，更为期待的是将消费数据的触角延伸到社会的方方面面。

樊哙：开放平台的金融驱动力

另类P2P模式

在樊哙看来，招财宝是大阿里体系继内外贸订单、商品零售、线下生活服务后又一次在交易市场的专业布局，而这一次涉足的是资金交易市场。

“招财宝是一个互联网投资理财的开放平台。”站在投资者的角度，招财宝现有三大类可供用户购买的产品，包括基金产品、保险产品和借款类产品（中小企业贷和个人贷）。

原理上，与招财宝合作的金融机构可以通过平台发布保本低风险的理财产品；中小企业和个人可以通过平台发布借款项目，并由金融机构提供本息保障；余额宝用户则可以通过平台购买理财产品或向融资人直接出借资金，以获得收益。

“这一模式与目前的P2P模式十分相近。”樊哙强调，“不同的是，招财宝不参与风险担保、市场定价等方面，只给投资者提供专业的投资平台。”

传统的借贷场景主要以传统银行等金融机构作为借贷中介。因为技术、运营等繁琐的流程，存款与贷款之间往往存在时间、地域差异。由此产生的“期限错配”是导致传统银行对借贷要求标准难以下调的主要原因之一。而在招财宝平台的借贷场景中，通过大数据算法可以减少中间因错配而造成的系统性风险。

与普通的理财平台相比，招财宝的“撒手锏”还在于“变现”功能。假设用户在存期要用钱，可以将自己在招财宝平台持有的指定理财资产作抵押，凭借金融机构提供风险评估和担保措施，通过借出人直接向借入人借出资金的 “个人贷”项目来实现融资，此外用户也可以选择立即进行变现。

换言之，在一个理财产品的期限内，投资并没有转让债权，而是变身“个人贷”进入招财宝交易平台，找到新的投资者来接手这个“个人贷”，原产品收益率完全保持不变。用户仅需要按照总金额支付千分之一到千分之二的平台手续费，既获得流动资金，又能享有固定收益。

招财宝现有的产品类型多为低风险保险产品及分级债基金，收益率并不高，年化收益率在5%～7%之间。同时，“招财宝经由金融机构提供投资保障的特色体现在降低风险。”据悉，在平台上运营的金融机构已有40余家，而排队等待进驻的金融机构也不少。至于如何挑选合作的金融机构，樊哙表示，除了考察其风险管理，更重要的是风险兜底分析。

撬动市场的杠杆

樊哙认为互联网金融的核心在于两件事：其一，通过大数据对资产数据做多维度的综合处理，利用互联网实现信用数据的融通；其二，由于个人信用来自多维度、多视角的动态信息编制，因此，大数据能够帮助个人信用的构架变得更加多元和立体。

在樊哙看来，市场化分工最大的价值在于个人能够把自己做得最好的事情放到市场与他人做得最好的事情进行交换，实现整体市场的效率最大化。“招财宝坚持开放平台，也是希望可以通过专业的金融机构最终实现由风险交换到风险转移的最佳效果。”

基于大数据，招财宝降低了融资的信用成本；基于专业分工，它又降低了市场的交易成本。最终，每一笔融资的利益都能集中在两端，中间的结构化成本逐渐消失。整体而言，既提升投资者的投资收益，在同等的风险水平下实现利益最大化；也降低融资者的融资利率，在同等的效益水平下实现利率最低化。

樊哙认为，随着交易市场上出现越来越多的专业分工平台，以及大数据应用的更为深入，招财宝撬动整个市场指日可待。