最大股东DCM眼中的途牛：

产品+服务=品牌

口述：DCM董事曾振宇

DCM是途牛最大的股东，是公司B轮融资的领投方，之后每轮融资我们也都全程参与。2009年，我们与途牛接触时，公司还属于比较早期阶段，刚刚做完数额不多的A轮融资，正在由平台模式转型到零售模式。团队的规模也较小。

投资时，我们没有刻意区分途牛到底是一家互联网公司，还是旅游公司。DCM的投资逻辑是看所要投的公司，是否迎合了消费者消费行为的转变，是否提供了更好的服务，解决了消费者具体的问题。从我们投资的第一天起，途牛便以互联网的思维和方式提供旅游服务，这个一直没有变化。当时线上、线下的概念还不流行，但途牛一直就是典型的O2O模式，线上引流量获取客户，再线上、线下结合提供服务。

投资之前，DCM也接触过几家在线旅游类的公司，尽管大家各有特色，但我们最终还是落单途牛。因为在接触过程中，我们发现团队有长远的战略思考，同时非常专注，执行力很强。比如，在运营方面，会通过筛选供应商质量、制订产品标准等一系列措施，从源头上确保产品质量过关；在服务方面，他们制订的从签单到跟单、从客服再到客户留言反馈等一系列服务流程都非常细致，很好地完善了服务质量。可以说，他们在业务流程的梳理、用户体验等方面都做得非常好。

之所以投资途牛，除了看重团队和执行力外，还有几个根本的市场原因：第一，新一代的消费者在网上寻找和分享旅游信息变得非常普遍，购买最终也将只是时间问题；第二，传统的线下旅行社效率不足，阵营分散，后台的客户和产品数据也都没有整合，存在着巨大的整合和提升的空间；第三，随着消费者收入水平的提高，休闲旅游未来一定存在着巨大的商业机会。

其实，投资之前我们对公司面临的各种挑战也确实有一定顾虑。第一，公司在品类扩充、区域拓展上都存在着大量的工作和挑战，团队能否经受住考验？第二，与酒店、机票相比，旅游线路产品的复杂程度要高很多，特别是在客户服务方面，公司能否在为客户提供海量选择的前提下，保证服务的可靠性和稳定性；第三，途牛作为在线零售平台，到底能否将品牌很好地植入到消费者心目当中。但最终的事实证明，团队确实经受住了市场的考验。

途牛团队不但战斗力强，而且团队协作性好，非常透明。并且公司所有的营业状况等数据都对我们毫无保留，对DCM非常信任。以Hurst(DCM董事合伙人林欣禾)带队的DCM团队成员也都在途牛的发展过程中积极为公司提供各种很多帮助。比如，帮助公司在各个阶段引进合适的战略投资者；帮助管理团队招募包括CFO、BI负责人、市场负责人在内的各类人才。

就整个旅游行业来说，携程、艺龙、去哪儿、途牛已经上市，同程的发展速度也相当快。当然，短期内的竞争肯定存在，但从长期来看，这依然是一个高速成长的市场，现在整个在线旅游行业，仍然属于比较早期阶段，线上对线下的渗透率依然非常低，大概只有7%左右。所以说，每家公司都还有非常大的成长空间。未来10年或者15年，消费会追求更高的旅游频次、更好的旅游体验、更完善的售前售后服务。对途牛来说，公司还处在发展的早期，面临着巨大的市场机遇。未来的挑战是在全国扩张时，如何为消费者提供更丰富的产品选择的同时确保优质和稳定的服务，并在这个过程中，持续提升自己的品牌知名度。

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