无奈 稳定经济靠投资

2012/7/7 每日经济新闻

实体经济紧缩，短期、小型刺激政策无用。

6月，反映中小企业尤其是沿海出口企业的主要经济指标，汇丰采购经理人指数让人绝望。中小企业制造业运行连续第八个月环比放缓，产出、新接订单与就业持续收缩。月内新订单总量与新出口订单皆加速收缩，后者更创下逾3年来最大减幅，新订单总量（出口加国内）也创下今年以来最大单月降幅。整个第二季度的指数平均值在2009年第一季以来为最低。

下游制造业疲软传导到上游资源性行业，6月份，制造业平均成本大幅下降，降幅为2009年3月以来最大。采购成本下降，一定程度上反映原油和多项大宗商品的国际市场价格出现回落。厂商因此相应降低产品出厂价格，调整幅度接近平均成本的降幅，为42个月以来最大。铜、铁矿石、煤炭库存上升，煤炭价格为十年来低谷，说明货币、资源、制造红利全部过去。

反映大型企业的官方采购经理人指数稍好，却很难反映真正的现实。中国钢铁工业协会近日公布的数据显示，1~5月份大中型钢铁企业实现利润仅为25.33亿元，同比下降达94.26%；其中亏损企业亏损额117.49亿元，亏损面达到32.5%。卖钢不如卖肉是残酷的现实，钢铁行业的巨亏背后是房地产与基建投资、所有相关行业的疲弱。国资委让央企过上三到五年紧日子绝非空穴来风，他们早就该紧了。

只有两大行业维持了让人惊喜的发展态势。

服务业与消费业与制造业相反，冷热不均。官方公布的非制造业采购经理人指数上升，6月中国非制造业商务活动指数为56.7%，比上月上升1.5个百分点，建筑业商务活动指数为58.1%，虽比上月回落1.1个百分点，但继续位于较高的景气区间；服务业商务活动指数为56.3%，比上月上升2.1个百分点，其中邮政业、互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业、租赁及商务服务业、铁路运输业等行业位于59%以上的高位，住宿业、道路运输业、零售业等行业企业业务总量比上月减少。

非制造业采购经理人指数，房地产的冷暖至为关键，与房地产业相关的两项指数房地产业商务活动指数为58.2，创出2010年12月以来的新高，而建筑业商务活动指数虽有所回落，但依然维持在58.1的高位。这说明从今年上半年以来的房地产市场回暖，给非制造业景气指数带来一丝亮色，未来制造业景气指数反弹也许仍主要靠基建、大型项目与房地产。

以笔者所见，目前的经济形势存在恶化趋势，企业订单下降从东西蔓延到中西部地区，从出口企业蔓延到内需企业，从下游制造企业、中游机械企业蔓延到上游资源企业。从金融表现上而言，去年是高利贷链条崩裂，今年开始是担保链条逐渐断裂。由于互保、联保在中国企业间普遍存在，任由情况发展，必然产生中国式的金融危机与信用危机，直到所有的担保链条全部受到质疑，这些担保恐怕难以禁得住灼热的考验。

今年银行的贷款量下降，与去年银行惜贷不同，今年上半年企业不愿意向银行贷款，企业不愿意在前景不明、消费市场下降时贸易增加投资。与欧洲的情况一样，央行增加商业银行的资金，低风险的企业却不领情;高风险的企业银行不愿意贷。以机械工程行业为例，一度高速增长的行业，先是中联重科在香港被大规模做空，融资租赁等模式受到质疑，该行业企业现金流与利润完全不匹配，而后便传出各企业急匆匆希望大规模再融资，以及三一重工的大规模裁员等。这是行业接近崩溃的先兆。

由于房地产强劲反弹，短期内，经济数据将有所好转。未来经济转型将更加艰难，全球经济的多事之秋，中国经济有部分重回老路之嫌。转型之路如此艰难，难到不得不一再回到老路？

注：盛夏出行，戴帽穿长衣，远远看着，还以为一犀利哥。

病好后，会放慢些节奏

听命自然，夏伏昼行，才是常道。

前两天，迎面被喷了一身，幸亏发烧，来不及反应。

生育的事，看资料，分析，已经写了一些，会继续写。

中国已经被英雄妈妈与计生搞得死去活来

后代人承受人口剧增，人口结构失衡的痛苦

支持或者反对，理由何在？

当初为博痛快的人，现在为博喝彩的人

有不少在国外

移民国外没什么好谴责的

但在地广人稀富庶之处，主张中国多生

笔者对此总要怀疑地多看两眼。

此事太大，大于三峡，人命关天，生了回不去

有尊严的生活绝不是说说而已

而需要实实在在的资源、教育、亲情等等支撑。

周末到了，祝朋友们周末愉快，盛夏轻松。