2016四个交易日，A股两日触及休市熔断线，个股交易完全暂停，但追踪个股走势的ETF反应可没那么快，问题随之而来。

中国A股在今年第四个交易日再次急跌，当中沪深300指数先跌5%触及新推出的熔断机制，暂停买卖15分钟，其后很快触及7%的跌幅，全日停市。

熔断机制的设立原意是稳定市场，不过周一和今日的市场表现来看，在触发5%第一档熔断线后，市场有加速下跌的趋势，部分交易员想赶在市场完全休市之前抛售变现，但反应较慢的ETF此时出现净值与交易价格的缺口急剧扩大。

以本周四(7日)为例，当沪深300指数跌停之时，追踪该指数的300ETF最新交易价格3.417元，均价3.478，但净值为3.332元远低于前两个“市场价”。其熔断前的最新价格较开盘下跌4.6%，但净值实际上已经下跌7%。

理论上，一只ETF的价格走势应与对应标的资产价格的走势紧密相连，否则将出现显著的套利机会。根据华尔街见闻的统计，在过去一年里，300ETF的交易价格与净值之间的平均差异仅为0.14%，差异超过1%的日子屈指可数，且主要发生在6~9月股灾期间，当时市场波动较大，且大量企业停牌，造成ETF的定价失真度也放大。

此外，尽管大陆的A股熔断，但在香港买卖追踪相关资产的ETF因交易仍在继续，其跌势有所加剧。由于不能于即时追踪买卖A股的相关资产，这类ETF的走势便取决于市场情绪，令其追踪也出现较大误差。

相反，可以推论，在目前的机制下，若A股市况出现大牛急升的局面导至涨停熔断，这类ETF或会因为市场需求大增时，也可能导致这类ETF的升势多过实际的升幅。

因此，在断熔机制触发，对于港股投资者买卖A股类ETF宜多加留意市场情绪，谨慎跟风作决定。

实际上，美国也有市场熔断机制，在熔断后，个股暂停交易，但最早规则下ETF的交易并不暂停，也造成了资产净值和交易价格的差价迅速被拉开，美国监管机构2013年后才将熔断用于债券、ETF以及商品等。

不过批评人士认为，熔断机制给ETF投资者带来损失，上市交易产品如ETF等本来是用来锚定某类资产，一旦特殊条件下这些产品的价格和背后的证券资产发生了较大背离，就会丧失其本来的意义。

以本周四A股的下跌熔断为例，当300ETF净值下跌过快而，实际交易价格未跟上时，此时买入的投资者相当于付出了较昂贵的价格，此外，如果是使用了止损单的投资者在净值下跌过快，而价格未跟上时可能导致无法止损。