企业“血脉”通畅之道 　　 　　如果把企业比作一个人，那么企业的现金流就如同人体内的血液。一个人靠血液的流动来维持生命，如果人体内血液的流动受到影响，人就会生病，甚至死亡。我们经常听到有人得白血病、突发脑溢血等疾病而死亡的实例，原因在于血液的再造或流动出现了问题。因此，一个人要想健康的生活，必须有一个良好的造血功能并且保证血液的正常流动。同样，一个企业要想实现自己的管理目标，就必须要尽可能地使自身的现金流量实现净增加，同时还要增强现金的流动，只有这样才能使一个企业不断地成长壮大。如何才能实现企业的现金再造？怎样才能保证企业现金正常的流动呢？ 　　现金再造靠投资 　　人体要想维持自身的血液健康、畅通，靠的是不断给人体输入新鲜的养分及保持自身造血功能的正常。同理，一个企业要想实现现金再造，主要靠的是企业的项目投资，关键是在选取项目时，要做好项目的资本预算，考虑企业未来税后新增的营业现金流量。 　　首先，资本预算中最重要的任务之一，是预测一个项目的未来现金流量。未来现金流量是企业在项目建成投产后每年能为企业带来的现金收入。既然现金而非会计收入是所有企业决策的中心，那么企业往往用现金流而不是收入流来表示投资项目的任何预期收益。通过分析所得出的最终结果的准确性也取决于现金流量预测的准确性。只有在预期未来的现金流入会超过当期的现金投入，能为企业带来新增的现金流量时，企业才会在当期用现金进行投资。在资本预算中，精明的人可能看重收入，但高效率的管理者则看重现金。 　　其次，企业在进行资本预算时，必须考虑税收对投资项目的影响。在这里，应该注意提取折旧的方法。在现行的会计制度下，由于企业当期提取的折旧额允许在所得税前扣除，这部分折旧就可以抵消部分企业所得税，相应地减少了企业的现金支出。虽然折旧本身是一种非现金费用，但当考虑税收支出对现金流出量的影响时，折旧确实会影响企业的现金流量。在其他情况不变时，折旧金额越大，应税金额就会越小。出于税收上的考虑，许多盈利的企业更愿意采用加速折旧的方法，这样，可以更快地扣除折旧，从而降低应纳税额。因此，所有预期的现金流量都需要转换为相应的税后流量。另外，还需考虑已折旧资产的处理或出售。如果出现资产出售所得大于其账面折余价值时，它们的差额被叫做“折旧的再回收”，应按企业的普通收入税率缴纳所得税。这可以有效地防止任何通过在早期“过度”折旧(即账面价值低于市场价值)而获得正的税收收益。 　　第三，要考虑机会成本及增量现金流量。如果某企业打算推出一种新产品，而这种新产品会与企业的现有产品形成竞争，那么，仅仅依据新产品的总销售额来预测现金流量是不合适的。企业必须考虑这种变化对已有产品可能产生的损害，从而可能会减少我们已有产品的销售收入，使我们的现金预测建立在销售额的增量基础上。因此，在充分考虑所有的相关成本和收益的情况下，比较采纳和不采纳某个新投资项目的区别时，只有新增的现金流量才是最重要的。这就要求企业在投资决策时，要考虑机会成本、由项目投资引起的营运资本的变化和通货膨胀的影响。 　　第四，要牢牢把握营业现金流量，保证企业的现金流源源不断。营业现金流量是企业投资项目的最主要的现金流。如果一个企业没有营业现金流量做保证，企业的现金流迟早要枯竭。同时，营业现金流量最能体现企业持续经营能力和未来发展前景。因此，如何能够使企业营业现金流量达到最大化，是企业投资决策过程中重点把握的关键。 　　从以上几个方面可以看出，企业只有把握好自己未来税后增量营业现金流量，充分考虑时间价值、风险和通货膨胀等因素，努力做到项目的净现值最大，才能使企业的现金流入有可靠的保障，使企业价值最大化的理财目标得以实现。