汇丰的PMI初值已经跌到11个新低，而国家统计局公布的1-2月份的经济数据更是远逊于市场预期。也就是说，从去年下半年以来，尽管政府推出了一系列的救市政策，希望这些政策能够保证经济增长稳定，但是其结果并不是那样理想。尤其是房地产市场，中央及地方政府的救市政策更是推出了一串串，但国内房地产市场如扶不起的阿斗，仍然是一蹶不振。如果房地产市场销售的量价齐跌，房地产投资的全面下降，要想让国内的经济重新奋起及产能过剩得到解决已经是十分困难了。
国内经济失去了楼市泡沫的支撑，国内政府只好如美国、日本及欧洲央行一样也开始玩“国家牛市”的，希望以此托起股市来稳国内经济。因为，可以看到，先是美国从2008年下半年金融危机之后，美国采取了一轮又一轮的量化宽松的货币政策，向市场注入近4万亿美元，从而使得美国股市上涨了3倍以上。美国的经济也在这过程中得以复苏，并最后走出衰退的困境。同样，日本从2013年上半年开始实施量宽及质宽的货币政策，也向市场注入大量的流动性，日本股市日经指数也由8000多点上涨近2万点了。在这过程中，日本经济也开始走出负增长的困境，通货紧缩也开始退出。
对于中国来说，前一轮的经济增长与繁荣，用了近60万亿的融资吹大了一个巨大的房地产泡沫。尽管这让中国GDP得到快速增长，也让人民币对全球其他货币升值40%以上，从而让中国经济挤身于全球第二大经济体，但是，这个吹得巨大的房地产泡已经完全不可持续了。60万亿的负债不仅让中国经济存在巨大的金融风险，而且所导致的严重的住房及其他行业的产量过剩已经很难化解，各种需求严重不足。如果国内房地产市场的价格不出现全面调整，如果国内房地产市场价格不回归理性并让国内居民的住房消费需求释放出来，那么国内的房地产已经完全不可能持续了。但一个以投资为主导的房地产市场要向消费为主导的房地产市场转型，不仅会产生市场巨大的震荡，也要付出巨大的成本。但是这些成本与代价谁来买单，这就是政府所面临的难题。
在这种情况下，政府的宏观调控政策开始在转变思路，希望摧出一个“国家牛市”，用股市的泡沫来代替难地再扶起的国内房地产泡沫。别看现在仍然有人在大声叫着，国内房地产市场又开始反弹，国内房地产市场的价格很快可能上涨，但这只是在左右市场预期，在左右这个以投资为主导的房地产市场，但是实际上国内房地产市场预期早就转变了，因为国内房地产市场价格已经持续下跌了8个月以上，只要房地产市场价格在下跌，投资者肯定会十分明白，这些叫嚷再想来左右市场早就成了历史。
而政府摧生股市的“国家牛市”，政府是希望能够起到一箭双雕的作用。因为，早些时候中国股市已经长期低迷了7年，现在摧生出“国家牛市”，一是不仅可以把大量的资金引入股市，提升股市的融资能力，这样不仅可以解决当前国内金融市场融资难融资贵的问题，有利于国内企业获得低成本的资金，同样也可能促进国内金融市场结构的调整，降低银行在整个融资中所占的比重，从而降低国内银行业目前所面临的巨大风险。
二是可以透过制造股市的繁荣，替代房地产市场制造财富效应。这样不仅有利于居民的消费增长，内需的扩张，也能够提振市场之信心，营造经济增长新的氛围，避免市场信心受到重挫而让国内经济的硬着陆的预言自动实现。
从最近国内股市的发展情况下，不仅一年来股市指数已经上涨了80%以上的，股市的赚钱效应及财富在逐渐显现，而且国内居民已经知道了政府希望用股市泡沫来替代房地产泡沫之意图，纷纷涌入股市，从而使得国内股市出来前所未有的火爆，股市日成交量超出1.4万亿的历史新高。其实，目前政府这种以时间换空间的手法，没有什么对错，关键的是能否找到国内实体经济的增长点，制造经济增长新引擎。如美国那样，有互联网高新技术产业、页岩油气、现代农业等。现在的问题是中国政府是否有些智慧，否则结果并非是所希望的。
总之，一场股市的“国家牛市”正在摧生，国内投资者得密切关注，既把握好投资机会，也得有防患风险之准备。