中国外储要不要投资美国房地产？

本报记者 曾会生

今年以来，美国房地产市场强劲复苏，尤其是进入5月后，“两房”股票井喷式上涨。数据显示，今年年初至今，美国“两房”股票的涨幅均超过10倍。

日前，有外媒报道称，中国国家外汇管理局正在研究将部分外汇储备用于投资美国房地产市场，可能是收购物业、投资房地产基金或者收购房地产物业公司的股权。不过投资专家对于当前是否合适拿外汇储备投资美国房地产市场有不同看法。他们都提示要注意投资主体的专业化、投资的安全性和效率。

时机是否合适

据场外电子柜台交易市场OTCBB数据显示，今年年初至5月28日，房利美股价从0．255美元上涨至4．08美元，累计上涨1500％；房地美股价已从0．263美元上涨至3．75美元，累计上涨了1326％。5月28日，房利美股价上涨37．37％，房地美上涨了33．45％，股价创下7年来的高点。这也许正是外管局研究投资“两房”市场的原因之一。

中国央行数据显示，截至今年3月末，中国的外汇储备余额已经达到3．44万亿美元，再创历史新高。外汇储备投资和保值增值一直是业界和国民关注的焦点，外汇储备投资多元化也是越来越一致的呼声。

交通银行首席经济学家连平日前表示，从国家来看，除黄金外，发达国家的相关领域，如房地产、股市也都可以作为未来国际储备多元化过程当中考虑的一些方向。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊对中国经济时报表示，当前并不是投资美国房地产市场的好时机。美国房地产股票现在处于偏高点位，中国的外储投资不适合追高，应该在估值偏低时进入。

“从投资角度来看，买涨不买跌，可以考虑投资美国房地产市场的抵押产品或者基金。 ”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者表示，但作为外汇储备投资的话，首先考虑安全性、流动性，然后才是回报率。

对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任冯鹏程对本报记者分析称，外储不只可以投资外国国债，也可以投资国外的企业股权、股票或者矿产。他认为，现在是投资美国房地产的好时机，因为美国房地产正在恢复和复苏中；不过美国房地产已经比较成熟，增长趋势不会太好，需要考虑有多大幅度的上涨空间。

需保证安全性和专业化

既然是投资，就需要考虑风险收益和安全性。外管局自身或者设立新机构来对美国房地产市场投资是否最合适？

奚君羊表示，外储是全民资产，监管部门作为政府机构进行商业投资不是很合适，也不应该。他判断，外管局投资两房市场的研究决策落实的可能性不大。而且没有必要设立新的投资机构进行外储投资运作，要进行投资有中投就够了。因为成立专门的投资机构存在低效率、高成本等问题，专业性方面也可能会受到质疑。

另外，奚君羊告诉记者，美国房地产市场复苏主要是美国货币宽松，大量资金流入房地产造成的。美联储人士表示，有可能退出量化宽松。如果退出，房地产上升空间会有限，还是有一定的风险。

冯鹏程表示，外储对外投资是必须的，也是合法合理的，但监管部门去做投资照理来说不应该。“中投公司作为主权财富投资基金，过往的投资效率和效果都不太好。”他建议，考虑委托专业的市场化机构对外储进行投资，以此来保证投资的专业化和高效益。

近期有消息称，中国已经在纽约成立新的投资运作机构，进行外储多元化投资。外管局相关人士对媒体表示，外管局设立新部门的背后是使用外汇储备思路的转变。

赵锡军建议把3．44万亿美元的外汇储备做一个区分，将超出应对国际贸易和收支逆差的部分作为商业资产，按照商业投资来运作，谋求回报率。在他看来，这一部分资产完全可以市场化运作，没必要限制投资主体，国际、国内的投资机构只要能达到投资目的，都可以考虑。

或许正是考虑安全性问题，上述媒体报道援引消息人士称，目前还没有投资美国房地产的时间表，也没有透露具体细节。

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