2012年12月，全国著名的资本运营专家、对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任冯鹏程教授接受《世界经理人》记者采访。去年，雷士吴长江与阎炎的分歧，后谷咖啡控制权争议等事件都广受关注，因此“资本与创业者博弈”这一现象被评选为最受关注的年度事件之一。冯鹏程教授就此事接受采访并解读了这一事件背后的企业治理问题。冯鹏程教授提醒企业在选择投资者时要注意：“首先要选择懂行业的投资者；其次投资者要与自己有相同的价值观；最后，创投双方一定要尊重契约精神，坦诚布公地互相交流，不要为了拿快钱而承诺自己无法实现的回报，否则当企业发展与预期不符，就容易出现问题。”

采访原文如下：

十大事件所勾勒的中国商业画面

来源：《世界经理人》杂志  发表时间：2013-01-04

透过2012年度十大影响力事件，我们看到了中国商业鲜活的脉动。

十大影响力事件——资本与经营者权利之争：同根相煎

　　5月25日，雷士照明发布公告称吴长江因个人原因辞去公司一切职务，由软银赛富合伙人阎焱与施耐德张开鹏接任董事长、CEO。消息一出，雷士股价当天大跌20%。7月，吴长江突然发微博称自己是被逼辞职，董事会未经过他就做出这样的决定。

　　在当时的雷士照明董事会的5名成员中，仅有执行董事是跟随吴长江14年的亲信，其余4人均来自投资方。2005年，当雷士照明的另外两名合伙人想要挤走吴长江时，吴长江为回归而引入资本，渐渐形成了这样的董事会格局。

　　为了回归雷士，吴长江联合员工、经销商、供货商向董事会施压。提出改组董事会、争取员工期权、让吴长江回归雷士与让施耐德退出的四点要求。最终在市值蒸发11.35亿港元、员工罢工、供应商停止供货、经销商联合组建新品牌的威胁下，吴长江终于回归雷士照明，担任临时运营委员会负责人，全权负责公司经营。

吴长江与资本的分歧，在于二者决策方式的不同。“管理企业就是做决策，包括变革、创新都是在做决策，做决策就是博弈，就是赌，赌是要看大势，看基本面，赌的是前瞻未来的眼光”，吴长江曾经如是说。这番激昂的投资博弈论，透露着一个在商海打拼企业家的果敢气度，而这种抓大放小的战略决策方式，与关注数据、财务表现与风险控制的投资者不同。阎炎曾指责吴长江隐瞒董事会进行关联交易、投资不透明，做法“草莽”。

　　无论企业创始人与投资者之间有何种分歧，二者始终是一条船上的利益共同体。雷士照明投资方控制公司董事会，而吴长江手握经销商核心渠道资源，若二者决裂必然两败俱伤。

　　叶茂中认为应该把决策权交还给企业家：“阎焱也好，施耐德也罢，可以称作是商业理想主义的代表，他们的思路是把一切归置到一个看似完美的体系中，所有运行依照条律，按部就班。可是在中国这片土地上，这近乎是一种商业乌托邦式的想法。而吴长江，把雷士经营的如此耀眼靠的是人，是手下那帮忠心耿耿的经销商。有很多人诟病吴长江，说他是野蛮生长，不按规则。但在中国市场，这也同时意味着商业嗅觉敏锐，执行力强，有办法，接地气。”

　　为了将公司控制权牢牢抓在自己手上，防止资本这个“门口的野蛮人”控制公司，许多创始人都在引入资本时设定好限制。例如Facebook在IPO 时采用二元股权结构，股权分为A类普通股和B 类普通股，B 类表决权是前者的若干倍，以此保证公司创始股东的决策权。

　　对外经济贸易大学中国资本运营中心主任、副教授冯鹏程提醒企业在选择投资者时要注意：“首先要选择懂行业的投资者；其次投资者要与自己有相同的价值观；最后，创投双方一定要尊重契约精神，坦诚布公地互相交流，不要为了拿快钱而承诺自己无法实现的回报，否则当企业发展与预期不符，就容易出现问题。”

采访原文链接如下：

https://www.ceconline.com/strategy/ma/8800065843/04/

https://www.ceconline.com/strategy/ma/8800065843/05/

《企业财富工场特训营》链接：

https://wenku.baidu.com/view/a3e0e826b4daa58da0114ac9.html

电话：010-64495082，15011006695

Q Q： 542328137，1668972957

邮箱：uibe_zbyy@yahoo.com.cn

新浪微博：https://weibo.com/fengpengcheng

腾讯微博：https://t.qq.com/uibefengpengcheng

视频链接地址：

https://www.soku.com/search_video/q_%E5%86%AF%E9%B9%8F%E7%A8%8B_orderby_2