银行培训师陈毓慧老师推荐：近期，国内首批“定期支付型”基金密集发行，成为市场关注的热点。记者从建行等渠道处获悉，该类型产品颇受投资者欢迎。不过，作为一类创新产品，不少投资者对于定期支付基金依然非常陌生，某银行理财师就向记者总结了投资定期支付基金最常见的一些热点问题。

现金支付率不是越高越好

定期支付的关键词是“定期、定量、无费用”。以目前正在发行的交银定期支付月月丰债券型基金为例，该基金将按照基金合同的约定，以每月的第一个工作日作为定期支付基准日，按照4%的年化现金支付比率，每月向持有人支付现金。同时定期支付是以份额自动赎回的方式进行支付，不产生赎回费用。

如何理解“现金支付率”呢？上述理财师表示，现金支付率不等同于实际收益率，而是每个月进行现金支付的年化比率。假设某月交银月月丰的实际年化收益率为8%，按照4%年化支付率进行支付，意味着当月支付的现金仅是实际收益的一部分，剩余未支付的收益将继续留存进行滚动投资；假设某月该基金实际年化收益率不足4%，这意味着当月支付的现金超出了实际收益，超出部分来源于过往累积未支付的收益部分或投资者的部分本金。

那么，现金支付率是不是越高越好呢？答案是否定的。“投资者实际收益率不等同于支付率，而是和基金实际净值增长率相关。假如定期支付率设定的比预期收益率低一些，就可以减少出现分本金的情况，合适的现金支付比例能够增强现金流的可预期性和确定性，也有利于投资者本金的资本增值。”该理财师表示。

定期支付基金有助于长期投资另一种常见的疑问是，在基金净值增长率为正的情况下，定期支付的份额赎回方式岂不是会导致投资者在市场上涨时享受收益变少？对此，该理财师表示，这涉及到投资者能否坚持长期投资的问题，“2007年-2012年，中证债券基金指数、中证混合基金指数、中证股票基金指数的年化收益率分别为6.48%、7.25%、7.07%，但从投资者的投资实践来看，却出现了"基金投资赚钱，投资基金不赚钱"的现象。这说明了长期投资并不容易，因为个人投资者往往较难准确把握行情波动，容易追涨杀跌，在不正确的时间选择申购赎回。”

“而交银月月丰的出现有助于长期投资。据调查，基金投资行为"短期化、交易化"的症结主要来源于"净值波动+分红不可预期"，而交银月月丰就为投资者提供了纪律化的落袋为安选择。该基金通过定期支付机制，把波动的收益进行平滑，把高收益年份的收益平滑到低收益的年份，起到削峰填谷的作用。该基金适合那些有规律性的资金流动性需求、希望定期获得稳定现金流的投资者，同时可以帮助他们将零碎的现金循环利用起来实现日常的现金流动和投资收益的"双收"，如应对养老、日常支出、房贷等。”他表示。

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