上周对冲基金因为畏惧美联储加息而提前撤出了黄金市场，但令他们始料未及的是，美国和中国之间的贸易战争突然爆发，这推升黄金价格创下两年来最大的单周涨幅。相比之下，黄金ETF的投资者显然要聪明得多，他们今年以来一直都在增持。

　　美国总统特朗普(Donald Trump)上周签署备忘录，宣布可能对多达600亿美元中国进口商品征收关税。中国商务部随后在上周五发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施及中方应对措施公开征求意见，计划中止对美进口产品进行减免，涉美对华出口约30亿美元。投资者担心，全球贸易紧张关系不断升级可能损害全球成长。

　　美联储在上周的3月议息会议后宣布加息25个基点，最新点阵图显示，美联储仍预计年内加息三次，但预计加息四次的鹰派官员增加至7人，比去年12月多3人。但是，由于贸易紧张局势超过市场，因此加息对金价的影响不大。

　　值得注意的是，在上周的美联储会议召开前，基金经理们将曾将黄金的看涨押注削减至今年以来的最低水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，截至3月20日当周，黄金投机净多头仓位减少16%至121838手，显然，基金经理们过于利率，而未能预料到特朗普此举。

　　相比之下，数据显示黄金ETF的持有量同期上升了约1%。截至上周四(3月22日)，黄金ETF持仓达到7290万盎司，为2013年5月以来的最高水平。

　　近期金价的飙升进一步拉开了今年与标普500指数的表现，年初随着全球经济增长的预期升温，金价曾一度承压下挫。然而，即便在中美发生贸易摩擦之前，全球经济增长已经出现放缓的迹象。上周四公布的报告显示，欧元区私营部门增长速度跌至14个月来最低，日本制造业失去动能，德国商业信心跌至近一年来最低水平。

　　自2015年底以来，金价已上涨了28%，打破了人们的传统看法，即不断上升的借贷成本会抑制对黄金的需求。Sprott Inc高级投资组合经理Trey Reik表示，“原因可能在于，利率上升会加重美国人偿还信用卡和汽车贷款的负担，而金融压力也会随之而来。”

　　不过，一些投资者相信美国经济将维持现在的增速，并促使美联储今年加息的次数高于三次，这种情况可能有助于美元反弹，并抑制黄金需求。

　　管理着1510亿美元的资产的美国银行财富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)高级投资策略师Rob Haworth称，“就加息的次数而言，美联储今年甚至有可能出人意料地加息更多次，因此我们认为这是黄金的利空。”

　　但他也补充道，”投资者对股市估值有点担心，并将黄金视为潜在机遇，目前市场偏好似乎看涨黄金。”专业指导官微：sq4893